2015年下半年银行投资策略报告

2015-07-27 15:25:58 来源:财富赢家
字号:
注册就送现金大奖,《决策天机股票分析软件》永久免费,六大核心功能助您股市步步为赢!
填写信息:
您可以随时咨询在线高手:让散户赚 超人追击 文子投资 山西狼道 宇辉战舰 更多

  从1.4倍PB到2倍PB的距离

  本年年初,我们提出"迎接PB2.0时代"的观点,认为15年银行PB可以达到2倍。但是上半年,在银行股最高点,银行业平均的PB为1.4倍,距离高点仍有40%以上空间。下半年将有哪些改变,能够实现这40%的跨越呢?

  按照2倍PB的测算方法,一般性PB=( ROE-G)/(COE-G),上半年银行贷款风险溢价持续走高,约束其估值抬升。同时在分业务估值法下,由于非信贷业务尚未实现完全分拆,非信贷业务收入占营业收入的比重依然较低,从而这种估值方法了一定的折扣。下半年,风险溢价的降低、更多的非信贷业务分拆、同时陆续成立子公司方式来发展互联网金融业务,以上的估值方法将更加有效,自然会打开银行股估值抬升空间。

  社会平均融资成本率下行期,银行贷款风险溢价提高

  以社会融资总额作为样本,通过加权平均方法,我们定量测算了社会平均融资成本率。2015年1季度,该值为5.70%,处于下行通道中。由于贷款占社融总额的比重提高到78%,贷款利率是最为主要决定因素,1季度,非金融机构加权平均贷款利率6.56%。

  由于贷款利率等于无风险利率和风险溢价之和。我们以R007作为无风险利率的替代,同时测算出银行贷款的风险溢价。 银行贷款无风险利率:在2013年全年都在提高,而2014年开始逐步下降。银行贷款风险溢价:在2013年处于下行通道中,最低为2.5%。但是进入2014年以后,贷款风险溢价开始提高,到2015年5月,提高到4%。

相关标签:银行   贷款   利率   
更多

模拟炒股最新版 与股票入门重磅推出

模拟炒股最新版

民间高手互动交流

千元奖金等您拿

下载模拟炒股最新版

扫描二维码下载

股票入门

为您提供最新最全的

炒股知识

下载股票入门

扫描二维码下载

财富赢家所载文章、数据仅供参考,使用前请务必仔细阅读法律声明,风险自负。通用网站:www.cf8.com.cn

[辽ICP备14017339号-45]

版权所有:财富赢家网

点击关闭